Anti-Dilution
A
Verwässerungsschutz
7 Übergabe & Integration
Transaktionsstruktur
Phase:
Kategorie:
Mechanismus zum Schutz eines Gesellschafters vor wirtschaftlicher Verwässerung bei späteren Kapitalmaßnahmen.
Kurz gesagt:
Erklärung:
Verwässerungsschutz sorgt dafür, dass ein Minderheitsgesellschafter bei späteren Kapitalerhöhungen nicht wirtschaftlich benachteiligt wird – etwa durch Bezugsrechte zu gleichen Konditionen oder Anpassungen bei Ausgabe neuer Anteile unter Wert. Für rückbeteiligte Verkäufer wichtig, wenn der Investor später weiteres Kapital nachschießt oder Zukäufe finanziert.
Warum ist das wichtig?
Praxisbeispiel:
Der Investor finanziert Add-on-Käufe über Kapitalerhöhungen; ohne Bezugsrecht sinkt die Beteiligung des Altinhabers von 30 % auf 18 %.
Relevant, wenn Verkäufer nach dem Closing rückbeteiligt bleiben.
Typische Fehler:
Nicht regeln, wie Kapitalmaßnahmen nach dem Closing die Rückbeteiligung beeinflussen.
Mein Praxistipp:
Bei Buy-and-Build-Plattformen ist Verwässerungsschutz Pflichtlektüre – dort wird regelmäßig Kapital nachgelegt.